用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转型第二阶段进展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年(nián)净利下(xià)滑(huá)。与(yǔ)此对应(yīng)的是，2020年以来公司(sī)股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续三年下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年(nián)第(dì)一季(jì)度(dù)报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布(bù)的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元的历(lì)史最(zuì)高点之(zhī)后，用友网络连续(xù)第三年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网络(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股价(jià)相对(duì)高点(diǎn)进行了(le)定增融(róng)资。此次(cì)定增吸引了不少机构参(cān)与，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露(lù)定增(zēng)结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入(rù)资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束(shù)之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年(nián)各季(jì)度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股(gǔ)价(jià)从2022年(nián)2月37元的高点，最(zuì)低跌至202600毫升等于多少斤水，800ml是多少水2年9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成。而(ér)葛(gé)卫(wèi)东(dōng)的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末退出前(qián)十(shí)大股东(dōng)，在此期间，其减持数(shù)量至(zhì)少有4100万股。其定增(zēng)投资(zī)也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在(zài)用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务软件服(fú)务企业的会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服(fú)务(wù)企业(yè)的(de)信息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段是服(fú)务(wù)企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务(wù)，引领中国企业级(jí)服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新(xīn)的战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和运(yùn)营全球领(lǐng)先(xiān)的企(qǐ)业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全(quán)基于互(hù)联网架构(gòu)的企业(yè)互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力(lì)云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各(gè)领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(600毫升等于多少斤水，800ml是多少水jīng)历了(le)第(dì)一(yī)个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段(duàn)的统一底座(zuò)和服(fú)务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规模研发和(hé)持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务(wù)占比(bǐ)来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)网络云服务(wù)转型(xíng)取得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升(shēng)9个百(bǎi)分点(diǎn)，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白(bái)皮(pí)书》显(xiǎn)示(shì)，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市(shì)占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出(chū)华(huá)为将在(zài)4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅为自(zì)用，并不一(yī)定(dìng)会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市(shì)场对用(yòng)友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市场的进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股(gǔ)价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐渐增(zēng)长的同时，净利(lì)润(rùn)也(yě)在同时(shí)逐年增(zēng)长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值(zhí)还是有很大的提(tí)升空间(jiān)。但从目前的情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长(zhǎng)。

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