昨天深夜，美(měi)国(guó)债务(wù)上限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上(shàng)午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔传出了有望(wàng)暂停加息的(de)鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的压(yā)力可能(néng)影响联储的利率路(lù)径，若源(yuán)于银行业危(wēi)机(jī)的信贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济(jì)放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必让利率升到原(yuán)应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月(yuè)将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话相比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限事(shì)态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前景(jǐng)敏感的(de)两年(nián)期美债(zhài)收(shōu)益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个(gè)月来(lái)高位，一度较高位回(huí)落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后(hòu)，美(měi)债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累(lèi)三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思)，有色金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财政部现金(jīn)余额截至5月18日(rì)进一(yī)步(bù)降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续(xù)加(jiā)息

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价(jià)稳(wěn)定是经济保持强劲的(de)根(gēn)基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于(yú)支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的(de)负(fù)面影响(xiǎng)，可能(néng)无需(xū)（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在(zài)收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太(tài)少的风险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业压(yā)力导致的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和(hé)未来前景的(de)演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调季(jì)度(dù)经济预测的准确(què)度通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提到(dào)的观(guān)点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度也都(dōu)存在不确(què)定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响(xiǎng)货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一(yī)是产业(yè)供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二(èr)是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的(de)主要(yào)原(yuán)因在(zài)于远兴(xīng)投产的(de)消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游(yóu)的(de)持货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累(lèi)库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库(kù)至环比(bǐ)高(gāo)位。”他(tā)说，短期(qī)价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、产销较弱的(de)局(jú)面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要(yào)市(shì)场交易点是远兴能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式(shì)点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天然(rán)碱预(yù)计(jì)生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低成(chéng)本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用(yòng)下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴(xīng)能源点火的(de)信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期(qī)的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可以得(dé)到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松的预期(qī)下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货(huò)回归(guī)的方式收敛基(jī)差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市(shì)场主要交(jiāo)易点是(shì)需求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为(wèi)玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原(yuán)片库存偏(piān)高(gāo)，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据平(píng)均为(wèi)73％，华东(dōng)地(dì)区(qū)产销数据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预(yù)期(qī)的背(bèi)景下，整个(gè)工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价(jià)格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为长期趋(qū)势下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向下(xià)。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的需求是否(fǒu)存在(zài)旺(wàng)季(jì)的预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗(hào)前期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本(běn)，或是供需上有(yǒu)重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期(qī)则还(hái)是要关(guān)注持仓的(de)变化，短(duǎn)线资金离(lí)场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博(bó)弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也(yě)或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续(xù)保持，中长期则视(shì)终端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订(dìng)单情况、地产施(shī)工端(duān)情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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