财联(lián)社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报(bào)披(pī)露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美(měi)的(de)集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科技(jì)-U，常(cháng)处于(yú)风口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能(néng)，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的(de)公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典。面(miàn)对(duì)火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不(bù)为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来越多的(de)基金经理(lǐ)选择(zé)了(le)前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一(yī)点，公(gōng)募(mù)基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医(yī)疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基(jī)金经(jīng)理布(bù)局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一(yī)季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选(xuǎn)混(hùn)合一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新(xīn)起点混(hùn)合一季度新进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中(zhōng)也能(néng)看出(chū)葛兰的人(rén)工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹(bào)，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓动(dòng)向(xiàng)可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关(guān)人工智(zhì)能(néng)的产(chǎn)业趋(qū)势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦(jiāo)于上游算力、传(chuán)输(shū)和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受到各方资(zī)金的(de)追捧(pěng)，涨幅(fú)遥(yáo)遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看，万达电影新入他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)中欧新趋势十大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了(le)立(lì)讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等(děng)个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份(fèn)等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴(xīng)全合润(r日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗ùn)重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基金(jīn)大(dà)类行业配置比例一个很(hěn)重要的临界值(zhí)，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距(jù)离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一部(bù)分(fēn)仍(réng)坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基金成长团队对(duì)新能源(yuán)的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也证实了(le)他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十(shí)大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除(chú)此之外(wài)，他还仍加仓了(le)天合(hé)光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓(cāng)股分别(bié)为中国移动(dòng)、宁德时代(dài)、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德(dé)时代(dài)、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注(zhù)的(de)是(shì)，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科(kē)能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等(děng)。他表示，“我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前(qián)这(zhè)个时间段，新能源非常具(jù)有(yǒu)吸(xī)引力。在(zài)一季度我们对(duì)于电(diàn)动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的(de)，都增加(jiā)了一些(xiē)仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能(néng)，他认(rèn)为(wèi)，“太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经(jīng)理章恒(héng)在接(jiē)受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行(xíng)业轮(lún)动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不(bù)确定性(xìng)来(lái)的时候(hòu)，无论是基(jī)金经理个人(rén)还是(shì)投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的王崇一季报表示暂时无(wú)法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还(hái)在(zài)合理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一(yī)季(jì)度仍有不少基金经理重仓(cā日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗ng)“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情下，AI板块的(de)未来(lái)走势将如何(hé)？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目(mù)前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模块(kuài)等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的确(què)认，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找(zhǎo)机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续(xù)高(gāo)企，上一轮行情催(cuī)化主要(yào)集中于大模(mó)型的突(tū)破(pò)进(jìn)展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的(de)研发和发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层(céng)中建议(yì)投资(zī)者优先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看(kàn)好(hǎo)相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费(fèi)的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部(bù)分市场人士也(yě)指出，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略(lüè)首席(xí)分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度投(tóu)资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股(gǔ)在过(guò)去几年其实(shí)没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时间没有太(tài)多表现。今年(nián)要(yào)推动数字经济，今(jīn)年半(bàn)导体(tǐ)周期要见底，本身(shēn)今年科(kē)技(jì)股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完(wán)，但二季(jì)度可能会(huì)有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资(zī)阶段不太适(shì)合大多(duō)数的投资者，不(bù)适合在这(zhè)个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调(diào)整期，但对标2013年“移(yí)动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整时长与幅(fú)度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率(lǜ)先(xiān)实现业绩(jì)兑(duì)现的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信。

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